【經濟日報／文／陳盈羽、許維真】 2007.04.01 03:53 am
清晨五點半，當上班族多還在睡夢中時，外資交易室的業務交易員（Sales Trader）已經陸續進到辦公室，開始為一天的工作做準備：和全亞洲的同事一起開晨間會議是每日的重頭戲，由於韓國、日本的時區比台灣早了一個小時，因此台灣的外資業務員，也必須跟著早早開會，好熟悉全亞洲的盤前狀況。
六點半一到，外資券商的業務員（Sales）開始出現在辦公室，準備著七點時與分析師一起開會，討論個股的情形或當天的觀盤重點，分析師也會趁此時發表自己最新的評等變化，以及對類股的看法。
透早出門 辦公室就定位
除了業務交易員和業務員外，交易室另有交易員（trader或dealer），主要負責執行外資交易員的指令，將拿到的單子放入交易平台，以丟進證交所。
由於必須在開盤前就掌握整個亞洲區的狀況，一個早上可能有兩個以上的區域會議要開，加上時差的因素，外資交易室的作業，比國內的同業都還要早開始。
這些外資交易室的人員常常天還沒亮就出門，早上要集中精神作交易，因為若稍有不慎、交易的價錢稍微不合理，基金經理人或是買方市場的交易員，常會打電話來破口大罵，「尤其是單子多的時候，壓力更是大得不得了！」一位重量級的交易室主管甚至從不吃早、午餐，只靠咖啡撐到台股收盤。
交易室工作本身的壓力已經很大了，如今外資券商的經紀業務手續費，又被客戶砍的所剩無幾了，所以交易室主管還要想盡辦法拓展業務，尋求更大的獲利，例如最簡單的就是一邊空、一邊多的「pair trade」，或是一籃子股票及一些衍生性金融交易產品等。
挖角戰爭 交易室掀漣漪
各家外資券商的專長不同，例如摩根士丹利就以衍生性金融商品擅場，高盛證券則是自營部門非常賺錢，雷曼兄弟以債券部門見長，瑞銀證券比較多的是程式交易。
此外，近期在全球快速成長「避險基金」，也成為外資券商的重要客戶之一，因為不同於長線基金中長期持股的特性，避險基金的交易策略比較靈活，相對下的單子就多，也常有融資、借券、結算交易與提供保管服務的需求。對外資交易室來說，這些業務才是貢獻獲利的金雞母。
不過，外資交易室主管也提到，雖然主要經紀業務（prime brokerage）現在是外資券商主要的獲利來源之一，但是長期發展下去，避險基金很可能成為外資券商的競爭對手，不管是在業務和人才搶奪上，競爭都非常激烈，「現在客戶打電話來，還得擔心是不是來挖角的」，看在外資交易室主管的眼裡，又多了一份擔心。
2007年4月2日 星期一
外資分析師 位子愈來愈難坐
真的跟我在DB的同學講一樣
【經濟日報／文／陳盈羽、許維真】 2007.04.01 04:00 am
聯合報提供
台灣外資圈給外界的印象往往都是多金而低調，但是這個圈子也培養出不少活躍在全亞洲金融舞台的人才，不管是共同基金、避險基金或私募股權基金領域，都有台灣出身金融菁英的影子。
台灣外資圈的工作機會非常熱門，是不少優秀年輕人的工作首選。然而，神秘的外資圈過去幾年來的生態已經歷經相當大的轉變，不同世代的人才，在這個競爭激烈的環境冒出頭的方式也有差異；伴隨台灣市場可能的邊緣化危機，台灣外資圈能否繼續發光？有志之士想在這個圈子出人頭地，又該如何努力？
投資台股的外資比重不斷升高，在台股扮演愈來愈重要地位的外資券商，因為規定嚴謹，總是披上一層神秘的面紗，引起外界好奇，卻又難窺堂奧之妙。事實上，外資券商也正悄悄經歷一場質變，最明顯的就是「明星級分析師」的光環正逐漸淡去。
西元2000年以前，華爾街主要券商，為了投資銀行的承銷業務，需要培養「明星」分析師，讓投資銀行一邊幫公司作承銷，一邊寫報告推薦該檔個股。當時承銷的手續費用極高，且承銷價格愈高，投資銀行能賺的手續費也愈多。
不過，這樣的情況，在美國出現一連串的大型企業弊案後，美國證管會更嚴格規定分析師的報告內容，包括只能寫公司已經公布的訊息等，使得每份報告看起來都大同小異，加上投資銀行的承銷業務手續費也日漸降低，「明星分析師」的價值正逐漸消失。
規定趨嚴 明星光環漸褪色
台灣的外資圈同樣面臨一連串質變，過去靠一個明星分析師就可撐起整家券商的時代，也慢慢成為歷史。以前有很多「喊水會凍結」的分析師，一個評等的改變，就足以撼動整個市場；現在仍有包括花旗環球亞太區首席半導體分析師陸行之、摩根大通亞太科技研究部主管夏鮑文等重量級分析師，但這種人已經愈來愈少。
一位在外資圈算是「元老級」人物的分析師表示，1998至1999年之際，華爾街券商大舉來台開設業務，當時要成為外資分析師，多少都帶點「誤打誤撞」的機運，進入門檻也比現在來得低，一入行就當起分析師的人不在少數，「反正就跟著產業一起學。」
不過才幾年光景，現在要躋身外資分析師之列，競爭可是激烈得很，通常都是國外前十名的MBA，或是台大商學院畢業，進入外資公司後還得先蹲幾年苦窯當RA（研究助理），蹲到有分析師跳槽或離職了，才有望被「扶正」。
「這行競爭真的蠻激烈的，最近來應徵RA的人有一半以上都是CFA（特許財務分析師）。」一位資深的外資研究部主管透露。為何這麼競爭？理由很簡單，一家知名外資券商的RA，去年的薪水加分紅上看新台幣200萬元，加上沒有直接面對投資人的壓力，還有表現好的RA抵死不願升任分析師。
環境改變 團隊合作添戰力
只是，過去的明星分析師的價值，如今愈來愈式微，因為現在外資券商講究的是「團隊合作」，隨著整體投資環境改變，外資投資人從以前買賣個股，到如今要的是整體投資建議，例如跨不同市場的做空、做多，或是利用衍生性金融商品操作等。換句話說，不管單一分析師的點子多好，「平台如果不能execute（執行），也是白搭。」一位外資分析師說。
如今，外資分析師變得得三頭六臂，除了要研究公司、寫報告外，還得應付日漸變化多元的客戶類型和要求。過去台股投資人以長線基金為主，隨著短線、避險基金的業務量與日俱增，分析師的評等、看法也必須更有彈性。
為了因應新的外資生態變化，外資分析師要逐漸發展成「全能」，不僅要能說善道，與客戶保持緊密的關係，還要有很強的財務分析能力，對於股市看法也要獨到，才能抓住股價趨勢。當然，深度瞭解自己負責的產業領域，更是不可或缺的基本功；外資分析師所得雖高，但是這個位子卻也愈來愈難坐得穩。
在經濟不虞匱乏的情況下，為了享受更好的生活品質，去年便有不少外資分析師自sell side轉到buy side，像之前在摩根大通負責下游硬體分析師陳力建，去年就轉投效共同基金擔任經理人，今年也陸續都有重量級外資分析師傳出倦勤消息，打算著不同的人生規劃。
不管如何，這個舞台還會是眾家好手角力競逐之地，有膽識、有能力、有過人抗壓能耐的高手，儘管放馬過來。
【經濟日報／文／陳盈羽、許維真】 2007.04.01 04:00 am
聯合報提供
台灣外資圈給外界的印象往往都是多金而低調，但是這個圈子也培養出不少活躍在全亞洲金融舞台的人才，不管是共同基金、避險基金或私募股權基金領域，都有台灣出身金融菁英的影子。
台灣外資圈的工作機會非常熱門，是不少優秀年輕人的工作首選。然而，神秘的外資圈過去幾年來的生態已經歷經相當大的轉變，不同世代的人才，在這個競爭激烈的環境冒出頭的方式也有差異；伴隨台灣市場可能的邊緣化危機，台灣外資圈能否繼續發光？有志之士想在這個圈子出人頭地，又該如何努力？
投資台股的外資比重不斷升高，在台股扮演愈來愈重要地位的外資券商，因為規定嚴謹，總是披上一層神秘的面紗，引起外界好奇，卻又難窺堂奧之妙。事實上，外資券商也正悄悄經歷一場質變，最明顯的就是「明星級分析師」的光環正逐漸淡去。
西元2000年以前，華爾街主要券商，為了投資銀行的承銷業務，需要培養「明星」分析師，讓投資銀行一邊幫公司作承銷，一邊寫報告推薦該檔個股。當時承銷的手續費用極高，且承銷價格愈高，投資銀行能賺的手續費也愈多。
不過，這樣的情況，在美國出現一連串的大型企業弊案後，美國證管會更嚴格規定分析師的報告內容，包括只能寫公司已經公布的訊息等，使得每份報告看起來都大同小異，加上投資銀行的承銷業務手續費也日漸降低，「明星分析師」的價值正逐漸消失。
規定趨嚴 明星光環漸褪色
台灣的外資圈同樣面臨一連串質變，過去靠一個明星分析師就可撐起整家券商的時代，也慢慢成為歷史。以前有很多「喊水會凍結」的分析師，一個評等的改變，就足以撼動整個市場；現在仍有包括花旗環球亞太區首席半導體分析師陸行之、摩根大通亞太科技研究部主管夏鮑文等重量級分析師，但這種人已經愈來愈少。
一位在外資圈算是「元老級」人物的分析師表示，1998至1999年之際，華爾街券商大舉來台開設業務，當時要成為外資分析師，多少都帶點「誤打誤撞」的機運，進入門檻也比現在來得低，一入行就當起分析師的人不在少數，「反正就跟著產業一起學。」
不過才幾年光景，現在要躋身外資分析師之列，競爭可是激烈得很，通常都是國外前十名的MBA，或是台大商學院畢業，進入外資公司後還得先蹲幾年苦窯當RA（研究助理），蹲到有分析師跳槽或離職了，才有望被「扶正」。
「這行競爭真的蠻激烈的，最近來應徵RA的人有一半以上都是CFA（特許財務分析師）。」一位資深的外資研究部主管透露。為何這麼競爭？理由很簡單，一家知名外資券商的RA，去年的薪水加分紅上看新台幣200萬元，加上沒有直接面對投資人的壓力，還有表現好的RA抵死不願升任分析師。
環境改變 團隊合作添戰力
只是，過去的明星分析師的價值，如今愈來愈式微，因為現在外資券商講究的是「團隊合作」，隨著整體投資環境改變，外資投資人從以前買賣個股，到如今要的是整體投資建議，例如跨不同市場的做空、做多，或是利用衍生性金融商品操作等。換句話說，不管單一分析師的點子多好，「平台如果不能execute（執行），也是白搭。」一位外資分析師說。
如今，外資分析師變得得三頭六臂，除了要研究公司、寫報告外，還得應付日漸變化多元的客戶類型和要求。過去台股投資人以長線基金為主，隨著短線、避險基金的業務量與日俱增，分析師的評等、看法也必須更有彈性。
為了因應新的外資生態變化，外資分析師要逐漸發展成「全能」，不僅要能說善道，與客戶保持緊密的關係，還要有很強的財務分析能力，對於股市看法也要獨到，才能抓住股價趨勢。當然，深度瞭解自己負責的產業領域，更是不可或缺的基本功；外資分析師所得雖高，但是這個位子卻也愈來愈難坐得穩。
在經濟不虞匱乏的情況下，為了享受更好的生活品質，去年便有不少外資分析師自sell side轉到buy side，像之前在摩根大通負責下游硬體分析師陳力建，去年就轉投效共同基金擔任經理人，今年也陸續都有重量級外資分析師傳出倦勤消息，打算著不同的人生規劃。
不管如何，這個舞台還會是眾家好手角力競逐之地，有膽識、有能力、有過人抗壓能耐的高手，儘管放馬過來。
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